士兰微半年报解读：主业稳健扩产，净利倍增靠持股浮盈

产业资讯2026-08-25

士兰微半年报解读：主业稳健扩产，净利倍增靠持股浮盈

导读：深度解读士兰微2026半年报，营收增14%净利翻倍，但扣非净利仅微增。分析指出主业回暖但扩产红利待兑现，持股浮盈占比较高，为半导体产业链提供投资参考。

士兰微上半年营收增长14.62%，归母净利同比倍增

士兰微2026年上半年实现营业收入72.62亿元，同比增长14.62%；归母净利润达5.16亿元，同比大幅增长94.84%。财报数据引发产业界高度关注，但盈利质量需深入剖析。

非经常性损益占近半利润，主业盈利承压

公司上半年非经常性损益高达2.45亿元，占归母净利润比重接近一半。

主要来源：持有的安路科技、昱能科技等上市公司股票浮盈及战略配售估值变动，税后净收益约1.94亿元
扣非净利润仅2.71亿元，同比微增0.67%
经营活动现金流净额同比下降12.08%至2.92亿元

扩产红利待释放，产能利用率成关键变量

尽管营收双位数增长，反映主业基本盘稳健，但重资产模式下的折旧压力与产能爬坡周期仍制约利润释放。

功率半导体产品放量与提价策略有效支撑收入增长
大规模扩产带来的规模效应尚未完全体现在扣非利润中
长期价值取决于技术突破与产能利用率提升

行业景气度风向标：关注长三角产业链动态

士兰微的产能释放节奏已成为观察长三角半导体产业链景气度的重要指标。当前正处于“增收不增利（扣非）”向“全面盈利”过渡的关键阶段。

信息来源：财联社头条

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